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配额成外棉涌入制约 国际棉花走势谨慎乐观 [复制链接]

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带头大哥 发表于 2012-2-13 09:42:09 |显示全部楼层
配额成外棉涌入制约 国际棉花走势谨慎乐观
2011年的棉花市场只能用四个字来形容”乐极生悲”,国内国际棉价联袂突破历史新高,随后如滚滚洪流直泻而下,而棉花供需形势的改变以及经济大环境的恶化更起了推波助澜的作用,将棉纺织企业由牛市的收益丰盈推向利润缩水甚至亏损的边缘。而现阶段棉市出现的回暖征兆,是短暂反弹还是反转?12年的国际棉花市场面临怎样的形势?
第一篇:2011年国际棉花行情回顾:
  2011年的棉花行情涨跌更替转向之急,后续降幅之大让业内震惊并且无奈,究其上涨主因不外乎供需面的推动与资金的炒作,而后续跌势加剧除与需求疲软有关外,与资金面的趋紧以及外围经济环境的不确定性亦有莫大关联,其中国内329级皮棉累计回落29.86%,而国际棉花现货跌幅最大在43.45%,ICE期棉近月合约累计下跌36.15%,本文将从上涨以及下跌两个阶段来逐步回顾。
329级皮棉Cotlook A指数ICE期棉近月合约
2011-1-427800170.9143.78
2011-12-301950096.6591.8
跌幅-29.86%-43.45%-36.15%

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带头大哥 发表于 2012-2-13 09:43:46 |显示全部楼层
第一阶段:刹那璀璨 终不过高位陨落的命运
  相信业内人士仍记得10年的春节,牛市之下市场人士的看涨信心空前膨胀,而中国假日休市期间外盘的悄然拉升,也加速了春节之后国内3级皮棉向32000-33000元/吨以上冲击,而与此同时,国际棉价的拉涨幅度与力度远高于国内棉价,导致内外棉价倒挂价差迅速拉大至近年高位。而相比之于10年的大牛市,本轮上涨最终以失败告终的理由便是下游需求跟进的乏力。
第二阶段:熊途漫漫 政策、经营理念转变为哪般
   3月下旬后,虽然前有缺口论的支撑后有资金的疯狂追捧,但随着棉价的日日新高,高原料成本对需求的抑制作用日益凸显,最终导致需求最大的中国国内棉价率先见顶,而国际棉价的见顶期远滞后于中国,市场对中国方面的需求信心并未马上消失,而是在观望与犹豫中加剧着内外棉价倒挂,最终在采购日渐乏力、美棉持续负签约的压力之下回落。较长时间段内棉价基本处于“空涨”的态势,而最终价格转向之后,在买涨不买跌等传统思路之下纺企采购意愿更为消极,后续价跌之势一发不可收拾。
  而无论是最大棉花消费国中国一再从紧的货币政策加息、上调准备金率,还是以温州为代表的民间信贷问题折射出的是企业日益紧张的融资环境,而放之于期货市场便导致美棉郑棉由10年最受资金追捧的对象,转而面临11年乏人问津的尴尬局面,放之于现货市场便体现在纺企由之前的大量备货转变为随用随买,甚至局部为控制用棉比例以化纤等原料代替的采购理念,在企业经营方面也以控制风险,现金主导的为主要策略。
  与此同时,政策方面亦有了作为,在整个棉纺织产业链形势严峻的情势下,为保证棉价稳定与保护棉农利益,中国方面采取收储与配额调控双管齐下的策略,因而国家有关部门于3月28日公布了《2011年度棉花临时收储预案》,并于8月4日明确了收储价定于19800元/吨、并采取敞开不限量收储。此收储价格的出台对于国内棉价确实起到了一定的托市作用,但国际棉价在此期间却大幅回落,扭转了内外棉价倒挂的局面之后,还将外棉价格优势迅速拉大,由此导致本年度已取消棉花出口禁令的印度棉以及下游习惯性使用的美棉大量涌入中国市场,对国内棉花市场造成了冲击,400型棉企尚可以依托交储来出货,但200型棉企销路更难,纺企用棉成本远高于国外,生活难做更受煎熬,而成本的传导总需要过程的,早期囤有高价原料高价纱的企业则更难逃亏损运营的厄运。
第三阶段:春节前后棉市信心有所回升 年前纺企略有备货
   春节前,随着ICE期棉市场的反弹,国际棉花现货价格节节攀升,涨势远强于中国国内棉价,而在此之前曾有部分纺企补库外棉,主要以印度棉等为主,一度使得印度国内再生惜售情绪。而国内现货价格亦出现一定幅度的上调,同时部分大中型纺织企业有一定的补库需要,尽管幅度远不及往年,但是在持续低迷之后的采购回暖,对现货市场心态的提振作用较为明显,尤其表现在很多棉企棉商对年后行情看好,甚至有提前提价等举措。而春节过后市场成交虽未马上回暖,但是棉纺织上下游报价方面再度涌现涨势,使得对行业内对后市的乐观预期明显升温,但终端需求的不确定因素不能忽略,短期内保持谨慎乐观为宜。

第二篇:中国对国际棉花市场的依赖度与影响力
一、国内外用棉成本价差

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带头大哥 发表于 2012-2-13 09:44:02 |显示全部楼层
 相对而言,近年来中国国内的用棉成本整体高于国外,但从10年后期至11年上半年,在中国缺口轮等支撑下,国际卖家一度看好中国市场,刺激国际棉价大幅飙升,外棉折滑准税价差较内棉价差最高拉大至8000元/吨以上,其后内外棉价价差急剧缩小,最终外棉价格重回内棉之下,价格优势再度成为市场关注的焦点。而在后期中国市场已步入调整之后,外棉的高位必然受到国内采购商的抵触,后续美棉持续退订即为最好的佐证,而步入11-12年度后,价格相对低廉的印度棉再度夺回中国占有率第一的市场资源。
二、中国棉花进口形势
  1、进口量:2011年全年我国棉花累计进口336.5万吨,同比增长18.5%,是仅次于2006年364万吨的次高年。2011年度(截止2011年12月31日)累计进口167.36万吨,同比增长89.2%。而12月进口量为79万吨,刷新历史最高单月进口纪录。

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带头大哥 发表于 2012-2-13 09:44:14 |显示全部楼层
3、进口方式:2011年全年,一般贸易为主要的进口方式,所占份额超过一半;其次是进料加工,接近两成;来料加工最少,不足1%。
  4、进口来源国:2011年全年,印度超过美国,成为中国最大进口来源国,份额近三成;美棉以1个百分点之差排第二位;澳大利亚和巴西增长迅速,分别为第三、四位;乌兹别克则退居第五位。

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带头大哥 发表于 2012-2-13 09:44:24 |显示全部楼层
第三篇:2012年国际棉花走势预测:
一、外围经济环境复杂 行情何时复升温
  2011年商品市场最频繁出现的一个词便是“欧债危机”,一次次的降级风波,一次次忽喜忽悲的救市行动。老生常谈,多方救市却难以立竿见影,主权融资依然面临挑战,进而影响其他乃至全球经济体,在此种情形下,IMF等相关机构均就12年全球经济形势增长预期下调至3.25%左右,较去年9月的预测下调0.75个百分点。其中中国经济增速有所下降,但不会硬着陆,预计今年中国经济增长8.25%,较去年9月的预测下调0.8个百分点。同时,IMF预计今年全年中国平均通货膨胀率为3.25%左右。
  全球经济疲软态势延续,同样也限制大宗物品价格的上涨,短期内再度出现如10年疯狂牛市的概率较小,而经济对居民收入以及消费的影响更不能忽视,终端纺织品服装的消费形式同样也会反作用于上游原料---棉花。
二、全球棉花供需形势偏松 消费面临不确定因素

年度 产量(万吨) 消耗量(万吨) 出口量(万吨) 期末库存(万吨) Cotlook A指数(美分/磅)
2010/11年度 2510.7 2445.4 762.5 925.2 78
2011/12年度 2678.7 2373.7 768.9 1230.3 164
2012/13年度 2494 2431 824 1293 107


数据来源:国际棉花咨询委员会(ICAC)
  在上年度棉花收益颇丰鼓励下,本年度棉花种植面积增加,全球棉花产量增加,但消费量却在全球经济疲软拖累之下有所回落,商品市场上典型的供过于求制约着棉花行情的恢复。分国家来看,中国、印度、巴西、澳大利亚等主要国家棉花产量均同比上涨,其中中国大陆消费萎缩较多,进一步制约着本年度棉花的涨幅。
  而2012/13年度,多数机构的预期均是种植面积以及产量可能有所回落,其中ICAC预计产量为2494万吨,略高于消费量,供需基本平衡,从这方面来看,后期关于种植面积减少依然可能成为资金的炒作资料,但由于对缺口预期不强,国际棉价大幅飙涨的概率不大。

单位:万吨 产量 进口量 国内消费量 出口量 期末库存

中国大陆 729.4 348.4 958 1.1 371.2
印度 587.9 9.8 424.6 130.6 176.4
美国 341.2 0.2 78.4 239.5 80.6
巴西 196 2.2 93.6 84.9 195.1
中亚五国 145.4 0.2 41.6 96.9 56.8
澳大利亚 108.9 0 0.9 87.1 79.7
非洲法朗区 63.6 0 4.1 50.9 20.7


数据来源:美国农业部(USDA)1月棉花供需月报
三、中国企业如何应对国际棉花市场的变化
1、配额政策可能从紧 外棉适量逢低吸纳
  尽管年前1%配额都已相继到手,但由于目前各大保税区囤棉爆满,亟待清关的棉花数量较为庞大,导致配额已成棉商及少数纺企争相抢夺的资源,而关于滑准税配额从紧发放的坊间传闻亦不绝于耳,短期配额价高难免,但后续滑准税配额下发配额价格将承压,因而此时追高后者囤积配额都是不可取的,建议各采购商谨慎核算成本以保证利润,而对于申请到配额的纺企而言,可适当逢低吸纳部分资源。
  而配额若从紧发放,大量外棉将被拒于国门之外,对国内棉企而言是一大利好,免于大量外棉的冲击则更利于国内棉价的反弹。
2、收储结束之后的中国棉花市场如何调控?
  持续了半年之久的棉花收储,离结束已剩余短短一个多月,截止到2月7日2011年度棉花临时收储累计已成交2496960吨,就目前而言,市场看涨氛围较浓,后续交储积极性或受影响,但整体交储量已相当可观,假若无高等级外棉的填充以及放储政策的出台,后期国内用棉环境可能相对紧张,而棉价或许得到进一步支撑。
  但国家的棉花调控政策已较往年更为灵活,出于保护棉农等初衷,暂不能排除短期内少发或迟发配额的可能,因而短期来看种植结束前棉价大幅回落的风险较小,但是不能排除后期放储的可能,一旦中国方面抛储对国际棉花市场而言是大大的利空,因此参与进口棉贸易的企业需更加谨慎。
3、国内用棉用工成本高 高附加值才是出路
  2012年棉纺织企业不仅需面对艰难的出口形势,更需使用比国际市场昂贵的棉花资源以及用工成本与印度、越南等国竞争国际市场,最大的优势便只能来自技术,新型纤维与棉型替代品的使用不可避免,表面看或许对棉花的消费形成影响,但实际上行业的健康发展必须在生产高端高附加值产品方面,而终端棉制品的畅销与否,势必影响着国内棉价的高低。
  总体来看,外部经济环境并不乐观,因而国际棉价走势势必难以达到棉价步入下跌周期之前的高度,但整体形势应该好于去年后三季度。下游局部已呈现一定的超跌反应,后续震荡反弹仍可期,中国国内仍是政策主导市,而其对国际棉花的影响作用也日益强大,短期内保持谨慎乐观的操作思路为上,而后期需关注即将到来的北半球棉花种植形势,目前来说中国美国等主要产棉国种植面积均预期减少,或许后半年棉价有所支撑。

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